工商時報【記者張志榮╱台北報導】
主管機關道德勸說借券的外資快還券，然「上有政策、下有對策」，外資將採取3項策略低調因應：一、用更高的利息，將借券對象轉向境外（offshore）外資券商自營部；二、利用借券回補拉高股價之際，以現貨部位進行賣出（long sell）；三、台股若仍有下跌風險，不排除轉戰摩台指或台指期放空台股指數。
主管機關祭出第二波外資借券緊箍咒的消息傳來，外資圈議論紛紛，針對提早還券部分，外資圈倒是沒有太大意見，因為依條約規定，出借人本來就有要求提前還券的權利，借券人也會按規定履約，但對於市場氛圍將借券外資「妖魔化」頗不以為然，認為有失公允。
美系外資券商主管指出，以對沖基金為首的buy side客戶之所以會採取「大量借券、並透過期貨市場放空」方式套利，是基於「台股投資價值不合理」的考量，先前政府基金進場護盤，導致台股走勢與國際股市脫鉤應是主因。
但政府逼外資空頭回補確實收到部分成效，被點名的標的中鋼昨日出現11.1萬張買超，美系外資交易室主管指出，絕大多數buy side客戶都簽訂T+3的還券時間點，因此，下周一（28日）、周二（29日）將是空單回補高峰期。
政府祭出兩套外資借券緊箍咒後，確實在逼迫空頭回補上收到成效，但私下有管道的國際資金，還是備妥3套策略低調因應：
一、將借券管道由境內（onshore）轉向境外：按慣例，對欲借券的外資來說，境外、也就是外資券商設於香港或新加坡的自營部是優先對象，若有需要，才轉向境內、也就是四大基金與壽險公司，兩者借券比例為6比4，因境內借券管道被封鎖，可能會多付些利息轉向境外。
二、趁空單回補拉高股價之際以現貨賣出：昨天台股走勢就是最好的例子，由於市場預期一堆空單將趕在開盤回補，勢必會拉高個股股價與台股指數，對於想賣在高點的外資，會挑這個時間點以現貨出脫持股，昨天國際資金賣超台股金額91億元，其中一大部分來自賣超宏達電1.1萬張，宏達電迄24日的借券賣出餘額逾3.8萬張也是排名前30名。
三：個股借券不成，伺機轉進空台指期貨：昨日外資雖然回補台指期空單2,326口，但下周二（29日）為摩台指結算日，若結算前未平倉量維持在10萬口以上且空單居多，表示仍看壞台股後市。
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